El diagnóstico de KPMG para 2026
Viernes 12 de diciembre de 2025. Lectura: 3'
 La consultora traza un escenario de estabilidad, pero alerta que sin inversiones de impacto el país corre riesgo de estancamiento.
La consultora KPMG cerró 2025 con una presentación en sus oficinas donde repasó los desafíos que enfrentará Uruguay en 2026. Para su gerente senior de Asesoramiento Económico y Financiero, Marcelo Sibille, el país encara un año de oportunidades, pero también con “plomo en el ala” si no prosperan inversiones que impulsen el crecimiento.
Para KPMG, hay factores positivos: la inflación —que rondaba 4,09 % en los 12 meses a octubre— debería mantenerse dentro del rango meta del 4,5 % anual en los próximos dos años. Además, la tasa de empleo logró niveles elevados recientemente, con una mejora en el salario real alrededor del 1 %, lo que permitió al banco central bajar su tasa de interés de referencia, hoy en 8 %, y existe expectativa de una nueva baja de 25 puntos básicos en la última reunión del año.
También hay factores externos favorables: la adhesión de Uruguay al Acuerdo Transpacífico (CPTPP) y la esperada ratificación del acuerdo Mercosur-UE, lo que podría ampliar mercados y atraer inversión extranjera.
En ese contexto, KPMG anticipa que 2026 será un año propicio para fusiones y adquisiciones (M&A) en Uruguay. Según sus datos, 2025 cerraría con un notable número de transacciones; el año próximo podría continuar esa tendencia, especialmente en sectores como tecnología, retail, servicios e industria manufacturera.
No obstante, las advertencias son contundentes. El principal riesgo para la economía uruguaya radica en el débil nivel de inversión: sin proyectos de escala que se concreten pronto —como el ambicioso plan de hidrógeno verde para Paysandú, que aún está en fase incipiente— no será posible “pegar un salto productivo”.
A eso se suma un problema estructural: la competitividad del país se deteriora a causa del costo operativo, la carga de impuestos y la incertidumbre regulatoria, en momentos en que el gobierno propone nuevos gravámenes como el Impuesto Mínimo Complementario Doméstico (IMCD) —resultado de normas globales adoptadas en el marco de la OCDE— que, según KPMG, “afectará la competitividad fiscal” y puede desalentar inversiones.
En cuanto a la obra pública y la infraestructura, la consultora ve un espacio para avanzar: proyectos como la expansión del ferrocarril central, mejoras en infraestructura fluvial y costera, opciones de energía renovable, nuevos sistemas de transporte, y obras bajo el formato +Cremaf podrían reactivar inversiones internas, siempre que se concrete el financiamiento y se garantice estabilidad normativa.
Pero claro: para que estos escenarios positivos se materialicen, Uruguay necesita algo más que buenas intenciones. Las “reformas estructurales” son indispensables: atraer inversión real, mejorar productividad, corregir distorsiones fiscales, modernizar la regulación, y garantizar un clima atractivo para los negocios. Si no se actúa, el panorama será de estancamiento.
El diagnóstico de KPMG —coincidente con el del Fondo Monetario Internacional (FMI) y otras organizaciones internacionales que en 2025 evaluaron la economía del país— es claro: Uruguay sigue siendo relativamente resiliente, pero su crecimiento potencial se encuentra limitado ante la ausencia de una ola de inversiones que transforme su base productiva.
En definitiva, 2026 aparece como un año bisagra: con condiciones externas relativamente benignas, expectativas de estabilidad monetaria, y una ventana para atraer capitales y realizar inversiones de impacto. Pero también como un año en que quedará a prueba la capacidad del país para traducir promesas en hechos, proyectos en realidades, y oportunidades en crecimiento sostenible. Si no se aprovecha, Uruguay podría perder la chance de desbloquear su potencial.
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